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朱凯证券时报政策紧缩进入中场博弈资金面短期无忧

发布时间:2021-10-21 16:50:01 阅读: 来源:生态木厂家

朱凯证券时报:政策紧缩进入中场博弈资金面短期无忧

朱凯证券时报:政策紧缩进入中场博弈资金面短期无忧 更新时间:2011-5-11 11:30:39   日前3年央票将重启的消息,令货币政策微调迹象乍显。今日即将公布的4月经济数据,能否扭转市场的谨慎心态?市场流动性状况是否已向着管理层的预期目标转化?

“央行对通胀形势的判断没有发生变化,加剧通胀压力的各个因素目前仍在释放。不过,央行已开始对前期的紧缩效果作出评价——政策调控正在发挥作用。可以认为,目前正处于货币政策的攻坚阶段,整体紧缩手段已运行至中期。”南京银行金融市场部首席分析师黄艳红对此分析道。

的确,从去年加息、上调准备金等紧缩进程开始至今,管理层一直担心的政策超调及紧缩叠加的负面影响,或许已经开始显现。这主要体现在3月末的企业库存居高不下以及4月PMI数据继续回调等方面。

昨日最新公布的4月进出口数据,也能支持货币政策难以继续收紧的判断。对于4月贸易顺差意外走高至114.2亿美元,兴业银行资深经济学家鲁政委表示,造成进口远低于市场预期的原因,恰在于高库存、高原材料进口价格和国内产成品价格倒挂,令企业生产意愿减弱,以及日本地震影响的继续显现。

不过,即使再度上调存款准备金的预期顺势延后,但市场对于未来仍将加息的担忧,依旧制约着胶着心态的完全释放。

央行数据表明,今年剩余月份的公开市场到期资金量将明显趋少。如果国内经济增速放缓,海外热钱涌入国内市场攫取高额收益的动力必定也会随之减弱,央行再像今年前4个月那样一月一次提准的必要性大大降低。统计数据还显示,不计算央行将滚动发行的央票,下半年各个月份到期量仅分别为3000亿、1250亿、1810亿、1050亿、950亿和50亿元左右,甚至不及4月一个月的总量。

近期的银行间市场回购利率变动也颇显平静,即使在上周市场担忧提准的时间关口,资金价格也丝毫没有出现大涨或大跌。隔夜利率在4月25日至今的10多个交易日里,一直盘桓在2.0%至2.7%之间。昨日是经济数据公布前夜,该利率微跌1个基点,成交量也陡增至4000亿元上方,表明资金面并未因货币政策可能的转变而风声鹤唳。

黄艳红指出,当前A股市场面临的风险,将转移到政策风险与经济基本面走弱、通胀回落的多空抗衡上来。她表示,对抗中多空双方的立足点,是会不断发生改变的,如果基本面能够沿着宏观政策作用的方向行进,则货币政策运用的顶点应该对应经济运行的底部。政策兑现与新的市场预期之间的时间差,就将为市场反弹预留一定的空间与时间。

国泰君安首席经济学家李迅雷认为,未来货币政策或以公开市场操作、适度升值为主,准备金率政策为辅。加息的概率并不大,准备金率上调次数也将有限。

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