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华新水泥增长稳健增发股份添变数_[新闻new]

发布时间:2021-09-15 19:27:19 阅读: 来源:生态木厂家

华新水泥:增长稳健 增发股份添变数

需求依旧强劲

2009年1月到4月间,湖北省水泥产量同比大增29.6%。由于基建领域的大规模投资,市场欣欣向荣。我们仍看好09年/2010年华新水泥市场的需求前景。

但激进增发议案或为股价添变数

公司管理层已提议增发不超过2亿股,约为目前已发行股份数的50%。我们认为,潜在的稀释效应或成影响股价的不确定因素之一。

调整利润预测值

我们09年/2010年/2011年华新水泥平均售价预测值均上调1%,以计入需求强于预期这一因素。但因为公司推迟了在湖北省的收购行动,而且至今尚未公布新的时间表,我们的09年/2010年销量假设值分别下调了8%/12%。我们相应地把09年/2010年/2011年每股收益估算值分别从1.45元/1.99元/2.52元调整为1.49元/1.94元/2.76元。

估值:重申“买入”评级,目标价升至29.33元

我们重申对该股的“买入”评级,12个月目标价从28.42元上调至29.33元。我们仍用贴现现金流估值法推导出目标价,同时通过瑞银的VCAM模型来具体预测影响长期估值的因素。我们采用20%的折价率以反映增发潜在的稀释效应。我们的目标价对应19.7倍/15.1倍的09年/2010年预期市盈率(基于稀释前的每股收益)。(中国水泥网 转载请注明出处)

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